6月30日，威高骨科（688161.SH）發(fā)布了科創(chuàng )板上市發(fā)行結果公告，成功登陸科創(chuàng )板。從提交招股書(shū)到正式敲鐘，長(cháng)達4個(gè)月里盡管爭議不斷，但開(kāi)盤(pán)價(jià)119元/股，漲幅約230%，截至下午15：00收盤(pán)價(jià)為106.05元，市值424.2億。

　　“業(yè)績(jì)不夠，賄賂來(lái)湊”是一些人對威高骨科的印象，昨日，在首次公開(kāi)發(fā)行股票科創(chuàng )板上市公告書(shū)也提到，在行業(yè)政策方面，近年來(lái)出臺的各項政策對發(fā)行人可能產(chǎn)生包括“商業(yè)賄賂”、“現金發(fā)放獎勵”、“合作伙伴不當行為”等多重風(fēng)險。但話(huà)說(shuō)回來(lái)，能夠在標準嚴苛的科創(chuàng )板上市，說(shuō)明確實(shí)有它醫械科技方面“硬”的實(shí)力。

　　這是威高集團第一家分拆上市的子公司。在集團八大子業(yè)務(wù)中，這塊業(yè)務(wù)這些年一直保持著(zhù)近20%的增長(cháng)速度，最為迅猛，2020年報顯示營(yíng)收18億元，約占集團總營(yíng)收的15%。此次威高骨科公開(kāi)發(fā)行股票4141萬(wàn)股，募集資金15億元，主要用于骨科植入產(chǎn)品擴產(chǎn)項目、研發(fā)中心建設項目及提升產(chǎn)品覆蓋率等。

　　骨科領(lǐng)域排名靠前，募資加深“硬”實(shí)力

　　威高骨科創(chuàng )立于2005年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為骨科醫療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括骨科植入醫療器械以及骨科手術(shù)器械工具。威高骨科是國內產(chǎn)品線(xiàn)齊備、規模領(lǐng)先的龍頭企業(yè)之一，相較于美敦力、強生等骨科巨頭，威高骨科是為前五家細分領(lǐng)域企業(yè)中唯一的國內廠(chǎng)商。

　　業(yè)績(jì)方面，威高骨科持續保持高增長(cháng)，2018年至2020年度，威高骨科分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入12.11億元、15.74億元、18.24億元，年復合增長(cháng)率為22.7%；歸母凈利潤分別為3.24億元、4.42億元和5.58億元，年復合增長(cháng)率為31.2%。今年一季度，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.21億元，較2020年同期增長(cháng)46.71%；實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤1.11億元，同比增長(cháng)高達101.51%。

　　從細分領(lǐng)域來(lái)看，骨科四大細分領(lǐng)域分別是創(chuàng )傷類(lèi)、脊柱類(lèi)、關(guān)節類(lèi)和運動(dòng)醫學(xué)。其中，創(chuàng )傷類(lèi)為最大的細分市場(chǎng)，占比 29.80%，市場(chǎng)份額位居國內廠(chǎng)商第二；脊柱類(lèi)排名第二，占比 28.23%，位居國內廠(chǎng)商第一、全行業(yè)第三；關(guān)節類(lèi)排名第三，占比 27.77%，位居國內廠(chǎng)商第三。更值得關(guān)注的是，行業(yè)市場(chǎng)規模還在持續擴大，且國產(chǎn)化趨勢明顯。

　　骨科醫療器械行業(yè)作為一個(gè)多學(xué)科交叉、知識密集型的高技術(shù)行業(yè)，持續的研發(fā)創(chuàng )新是豐富產(chǎn)品種類(lèi)、提升產(chǎn)品性能的重要前提。最近三年威高骨科業(yè)績(jì)持續高增長(cháng)，得益于公司持續的研發(fā)投入和強大的產(chǎn)品競爭能力，2018年研發(fā)投入0.48億，2019年投入0.74億，2020年研發(fā)投入0.825億。

　　目前威高骨科及子公司擁有第I類(lèi)產(chǎn)品備案憑證191項，第Ⅱ類(lèi)醫療器械產(chǎn)品注冊證10項，第Ⅲ類(lèi)醫療器械產(chǎn)品注冊證81項，產(chǎn)品涵蓋骨科脊柱類(lèi)、創(chuàng )傷類(lèi)、關(guān)節類(lèi)及運動(dòng)醫學(xué)等骨科植入醫療器械、椎體成形系統及多種骨科植入配套手術(shù)器械領(lǐng)域超過(guò)20000種不同規格的各類(lèi)骨科醫療器械，是國內骨科醫療器械行業(yè)產(chǎn)品線(xiàn)最齊備的公司之一。

　　同時(shí)，威高骨科建有國家級企業(yè)技術(shù)中心、植入器械國家工程實(shí)驗室、院士工作站、博士后工作站、省級工程技術(shù)研究中心、泰山學(xué)者實(shí)驗室等研究實(shí)體，并與中國科學(xué)院、中國工程院、軍事醫學(xué)科學(xué)院等單位開(kāi)展產(chǎn)學(xué)研合作，建立了30多家研發(fā)中心或聯(lián)合實(shí)驗室。

　　即便處在骨科植入醫療器械領(lǐng)域國內領(lǐng)先地位，公司也深刻認識到自己與發(fā)展歷史較長(cháng)的外資巨頭存在差距。特別是身處資本密集型行業(yè)，僅靠自有資金的積累無(wú)法滿(mǎn)足公司為適應市場(chǎng)需求增長(cháng)而快速擴大產(chǎn)能的需求。

　　此次成功回歸A股并登陸科創(chuàng )板，將為公司發(fā)展積蓄起巨大的動(dòng)能。上市公告書(shū)顯示，公司公開(kāi)發(fā)行股票扣除發(fā)行費用后，實(shí)際募集資金凈額約13.82億元，擬將募集資金投入建設骨科植入產(chǎn)品擴產(chǎn)項目、研發(fā)中心建設項目和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設項目。其中，骨科植入產(chǎn)品擴產(chǎn)項目建成達產(chǎn)后預計年新增脊柱類(lèi)、創(chuàng )傷類(lèi)、關(guān)節類(lèi)骨科植入產(chǎn)品產(chǎn)能共667萬(wàn)件，進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品線(xiàn)，強化公司競爭優(yōu)勢。

　　借集采東風(fēng)，加速?lài)a(chǎn)化替代

　　值得注意的是，此次威高骨科登陸科創(chuàng )板的進(jìn)程，還伴隨著(zhù)帶量采購政策從藥品到耗材的蔓延，特別是近期第五批國家組織藥品集中采購公布擬中選結果，以及國家組織高值耗材聯(lián)合采購辦公室發(fā)布人工關(guān)節國家集采公告正式出臺，骨科耗材集采行動(dòng)正式貫徹落實(shí)。

　　近年來(lái)醫療器械相關(guān)的醫改政策頻出，從研發(fā)、注冊、采購等多維度助推創(chuàng )新產(chǎn)品迭代，尤其是近期進(jìn)行的高值耗材帶量采購，大幅降低了技術(shù)成熟、性能穩定的產(chǎn)品價(jià)格，倒逼企業(yè)加大創(chuàng )新力度，持續推出更新、更獨特的產(chǎn)品來(lái)保障自身收益?，F有格局打破后，有較大幾率脫穎而出的公司有兩類(lèi)：一是平臺型企業(yè)，二是研發(fā)技術(shù)型企業(yè)。借力集采政策東風(fēng)，以威高骨科、大博醫療、愛(ài)康醫療、春立醫療等企業(yè)為代表的國內廠(chǎng)商正加速崛起。

　　作為骨科醫療器械領(lǐng)域里的重量級選手，威高骨科歷來(lái)極其注重研發(fā)，報告期內，公司不僅研發(fā)投入呈現逐年遞增態(tài)勢，保障了技術(shù)優(yōu)勢的不斷積累。以此次上市為契機，公司將加速產(chǎn)能擴張，在效率和質(zhì)量上同時(shí)加強產(chǎn)品產(chǎn)出，并將在產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)和品牌建設層面，繼續保持多品牌運營(yíng)戰略，保持市場(chǎng)有效滲透下沉，針對不同需求、不同市場(chǎng)提供全面的系列產(chǎn)品。

　　扛了近一半營(yíng)收的脊柱類(lèi)業(yè)務(wù)被寄予厚望，行業(yè)目前的國產(chǎn)替代率只有40%，這跟其他的醫療器械領(lǐng)域有著(zhù)不小的差距，大的趨勢是該比例會(huì )因為國產(chǎn)公司的低價(jià)策略在未來(lái)幾年不斷提高，這也是威高骨科繼續加注的原因所在。

　　創(chuàng )傷類(lèi)業(yè)務(wù)是目前國產(chǎn)化率最高的領(lǐng)域，達到67.85%，威高骨科處在第五，但行業(yè)特別分散，國產(chǎn)品牌第一名的大博醫療市場(chǎng)占有率在10%以?xún)?，?chuàng )傷類(lèi)業(yè)務(wù)是此次資源分配的大頭，雖然擴產(chǎn)幅度相對少，不過(guò)馬上進(jìn)入國家高值耗材的集中采購，擴產(chǎn)仍有不小的機會(huì )。

　　關(guān)節類(lèi)因為集中采購，資源分配的優(yōu)先級弱于前兩項，威高骨科在該業(yè)務(wù)上只有3.53%的市場(chǎng)占有率。根據4月1日國家高值耗材采購辦發(fā)布的通知，本輪全國骨科高值耗材集采將從關(guān)節業(yè)務(wù)開(kāi)始，威高骨科在招股書(shū)中表示，公司將積極參與帶量采購的準備，力爭提供有競爭力的報價(jià)，通過(guò)中標帶量采購進(jìn)而保持、提升公司產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。

　　從渠道上看，威高骨科在三級醫院（省、市級醫院）的覆蓋比率為48%，二級醫院（地區性醫院）的覆蓋率為12.8%，骨科目前的渠道體系是最匹配國產(chǎn)替代邏輯的國內公司。招股書(shū)顯示，本輪募資的第二大資金用途即營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )搭建，預計投入5億元。該項目所建設的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )包括31個(gè)營(yíng)銷(xiāo)分中心、71個(gè)配送網(wǎng)點(diǎn)、5個(gè)營(yíng)銷(xiāo)培訓基地及營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )信息化系統。

　　打造具有國際一流水平的骨科創(chuàng )新型企業(yè)是威高骨科的成立初衷和長(cháng)久發(fā)展的宏遠目標。公司相關(guān)負責人表示，為借力集采“東風(fēng)”進(jìn)一步增強自身的競爭實(shí)力，在深度與廣度上推動(dòng)產(chǎn)品的整體布局。同時(shí)將借力資本市場(chǎng)繼續前行，不斷加大科研投入，打破國外技術(shù)壟斷，開(kāi)發(fā)出更具有臨床影響價(jià)值的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，為骨科產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域貢獻力量，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。